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奥特维IPO项目

来源:[财报研报] 130 0 0 2020-6-1 11:16
原作者: 深海分析 来自: 雪球 收藏 分享链接 邀请

  奥特维(SH688516)主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售,报告期内公司产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。公司应用于晶体硅光伏行业的设备主要包括常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等,应用于锂动力电池行业的设备主要是模组生产线、PACK 生产线、模组 PACK 生产线。

奥特维项目

  核心竞争力:

  公司属于光伏设备行业中的细分市场龙头。公司报告期内的光伏设备包括整机产品(常规串焊机、多主栅串焊机、激光划片机、硅片分选机)和功能模组(贴膜机、串检等)。其中,核心产品类串焊机(含常规串焊机、多主栅串焊机)和硅片分选机已在各自细分市场占据优势地位。

  对标公司:

  先导智能(SZ300450)、天准科技(OC833231)

道科创http://www.daokc.com

  关注事项:

  近年来,随着技术进步及国家扶持政策推动,光伏行业、锂电池行业企业不断扩大产能。受国家补贴退坡等因素影响,公司下游行业的终端需求有所波动,使得当前公司下游光伏、锂电池行业竞争激烈,并可能对公司生产经营产生不利影响。一方面,该等下游厂商有较大的降本压力以应对激烈的行业竞争,从而压低公司产品销售价格,并引致公司毛利率下降。如“531 新政”出台后,国内光伏装机量急剧下降,加剧了行业竞争,光伏产品价格大幅下降压力快速传导至光伏设备领域,继而导致公司 2019 年光伏设备的产品价格及毛利率下降。另一方面,激烈的行业竞争使得部分下游企业可能出现经营困难甚至破产清算的情形,从而使得公司对特定客户的相关存货、应收账款等资产存在不同程度的减值风险。以锂动力电池行业为例,受我国新能源汽车销售短期承压、产能结构性过剩等因素影响,该行业当前面临较大压力,行业内竞争激烈。公司的部分客户如郑州比克的信用风险增加,导致公司对其应收账款减值风险增加。

  公司应收账款规模较大且逾期比例较高,2017 年末、2018 年末和 2019 年末的应收账款余额分别为 21,699.32 万元、30,049.00 万元和 37,434.34 万元,占总资产的比例分别为 26.88%、31.64%和 27.12%;报告期内,公司部分下游客户未按合同约定及时支付应收账款,导致公司报告期各期末按照合同约定收款时点统计的逾期款项金额较大,分别为 8,643.66 万元、15,420.51 万元和 20,138.07 万元,占对应时点应收账款余额的比例分别为 39.83%、51.32%和 53.80%。随着公司业务规模的扩大,公司应收账款及逾期应收账款未来有可能进一步增加。公司的部分客户应收账款可能无法全额回收,如郑州比克 351.48 万元应收账款尚未收回且已出现风险迹象、公司为加快远东电池(原远东福斯特)回款于 2019 年下半年减免了其应收账款 200.00 万元。目前,公司除郑州比克外,还存在 11 家回款异常的客户,对应期末应收账款余额合计 1,079.11 万元,公司已对其中 6 家客户(对应应收账款余额合计 1,030.76 万元)提起诉讼,并对该等应收账款累计已计提减值准备 697.15 万元。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收,将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。


 

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