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上市3个月股价翻5倍的硅片龙头,为何至今不赚钱?

来源:[问道科创] 1120 28 0 2020-7-11 14:10
原作者: 唐文 收藏 分享链接 邀请

在全民高喊“牛市”的当下,科创板的走势更为火爆,一些新股出现了上市当日就涨10倍的疯狂走势。在这些动不动就封涨停的科创板个股里,有家公司给人留下了非常深刻的印象。这其中的原因除了公司本身股价上涨强劲外(7月累计上涨40%),它的名字还很特殊,这家公司就是“沪硅产业-U”。

沪硅产业是中国硅片龙头企业

来源:网络

通过查询检索,最后发现原来“-U”是告诉场内投资人这家公司处于亏损状态。与中芯国际、中微公司一样,沪硅产业也是半导体领域的细分龙头公司,但是为何它到现在仍在亏钱。这不禁让人有点吃惊。我们不妨来看看到底是什么原因让突破国际垄断的一家公司处于亏损状态。

300mm硅片亏损,期间费用持续增长

从严格意义上讲,沪硅产业其实不是一家公司,它是由国家大基金和上海国盛集团成立的“投资平台”。它通过收购子公司上海新昇、新傲科技、Okmetic,实现了在硅片生产领域的集群效应。

沪硅产业股权结构

来源:招股说明书

沪硅产业的主营产品是半导体产业的上游原材料——硅片。未切割的单晶硅材料是一种薄型圆片叫晶圆片,是半导体行业的原材料。晶圆片割后叫硅片。在硅片的基础上进行类似光刻、离子注入等方式加工之后就可以制成各种半导体器件。

沪硅产业这家公司主要有200mm及以下半导体硅片(含SOI硅片)、300mm半导体硅片和受托加工等产品和业务。2019年,200mm及以下硅片贡献了73.44%的营业收入和2.68亿的净利润。而占营收比例为14.42%的300mm硅片不仅没贡献利润,反而还给公司带来1.03亿的亏损。

除了300mm硅片业务拖后腿外,公司的三项期间费用在2016-2019年也呈现出持续增长态势。其中在2018-2019年期间,2019年销售费用较2018年增长了1542万元,增幅为29.74% ;管理费用增长1670万元,增幅为10.56%;财务费用则是提高了3199万元,增幅高达78.31%。

2016-2019沪硅产业期间费用

来源:公开资料整合

最终,沪硅产业在营业总收入增长4.8亿(增长率为47.52%)的背景下,归母净利润从2018年的1121万元下降至-8991万元。

技术门槛高

是300mm的硅片技术含量不行吗?刚好相反。在硅片领域,尺寸越大其实对微电子工艺设各、材料和技术的要求也就越高。

道科创网站活动宣传页

硅片的原材料就是我们日常所见的沙子。通过碳热法,将石英砂提炼出纯度为98%的工业硅。工业硅的杂质太多,还不能用来做硅片。高纯度硅必须经过进一步提纯变为纯度达 99.9999999%至99.999999999%(9-11个9)的超纯多晶硅,这样才能符合制作。电子级多晶硅的纯度要求达到99.999999999%(11个9)。也就是说,5000吨的电子级多晶硅中总的杂质含量不超过一枚1元硬币的重量。工艺难度可想而知。

由于超纯多晶硅只实现了内部原子在小区域内的整齐排列,所以还需要再经历石英坩埚熔化、掺加硼、磷元素、放入籽晶确定晶向等步骤,最后制成单晶硅。单晶硅的内部原子全部整齐排列,这使得它具备特定电性功能。单晶硅经过切片、研磨、蚀刻、抛光(外延、键合)、清洗等工艺步骤,制造成为半导体硅片。

只有高纯度的单晶硅硅片才能制作高端电子芯片

来源:网络

因为在半导体硅片上需要添置上万个晶体管及多层互联线,这要求硅片在生产环节中要尽可能地减少晶体缺陷,保持极高的平整度与表面洁净度,以保证集成电路或半导体器件的可靠性。由于硅在结晶过程中会有缺陷,直径越大,控制缺陷也越困难。就像在8开的纸上写满字保证没有错误要比写满一张32开纸不出错更困难是一个道理。

以12nm制程为例,所需要的硅片表面的平整度差异要小于8nm,相当于头发丝直径的万分之二,超过了人眼可见最小距离的10万倍。目前硅产业做到了28nm,精度国内第一,但与国外厂商(例如信越化学)相比差距还比较大(国外厂商已经做到7nm)。

而且从目前的市场需求来看,300mm的硅片更受欢迎。2018 年,300mm硅片和 200mm硅片市场份额分别为63.83%和26.14%,两种尺寸硅片合计占比接近 90.00%。而全球半导体硅片市场中90%以上份额都被全球前五家供应商(日本信越化学、日本三菱住友 SUMCO、台湾环球晶圆、德国世创电子 Siltronic AG 和韩国 SK Siltron Inc.)所垄断。而中国目前只有沪硅产业这一家公司能够300mm硅片,所以产品本身不是公司亏损的原因所在。

但是硅片行业跟半导体其它子行业一样,都符合摩尔定律,必须在一定时间内推陈出新。只有持续投入研发,积累技术经验,才能不断巩固护城河。这意味着沪硅产业的研发费用会长期保持在相对高的水平。而较高的研发支出会在短期影响净利润的释放。

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该文章已有28人参与评论

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全部评论

  • 机会与时机 2020-8-5 17:57
    国内大硅片处于“跃进”状态,存在较大的产能过剩,还是再看看吧
  • 倥絔 2020-7-21 16:37
    前期投入太大了,所以后期盈利比较慢吧,还是很看好的
  • 人心叵测 2020-7-19 13:41
    科创板火爆
  • 单身 2020-7-19 13:03
    硅片行业跟半导体其它子行业一样,都符合摩尔定律,必须在一定时间内推陈出新。
  • 烟雨萌萌 2020-7-19 10:13
    我觉得未来能够促进快速发展最明显的就是5g应用
  • 孤者何惧 2020-7-19 10:04
    看好这家,买了一些基金布局,直接买还是风险太高了
  • nashihou 2020-7-19 09:38
    技术差距在哪里,长时间看,还是要等新技术产品的放量
  • 爱你的小笨蛋 2020-7-19 09:15
    看企业的那些点就能摘掉这家企业的好坏?
  • 々爱被冰凝固 2020-7-16 13:43
    硅在结晶过程中会有缺陷,直径越大,控制缺陷也越困难
  • 陌上蔷薇 2020-7-15 15:41
    虽然现在是亏损,但是看好前景
  • 花开一瞬间 2020-7-12 10:34
    沪硅产业目前仍在亏损   但是核心技术在手  还是值得期待的
  • 李冬冬 2020-7-12 09:23
    希望公司能早日实现盈利
  • ZYKANG 2020-7-12 09:16
    目前科技类公司股票被资本市场估值普遍较高,需要留意基本面变化……
  • daokechuang 2020-7-12 09:09
    从基本面分析沪硅产业目前在亏损状态,不过由于公司掌握核心技术,加上随着下游5G等产业的带动,半导体行业还是有看头的
  • rainbowk 2020-7-11 21:46
    沪硅产业算是科创板的大明星了,这么多机构入股,但是从投资的角度看,不一定合适,预计在相当长的一段时间内难以盈利。
  • satz 2020-7-11 21:38
    沪硅产业算是国家战略支持,但是如何实现盈利,还是要自立自强,不能总是靠国家。
  • niuenmaai 2020-7-11 21:37
    分析的很到位,芯片行业从各个较短看,都是高投入,甚至是巨额投入,国产化不容易!
  • niuenmaai 2020-7-11 20:52
    沪硅产业实现盈利,任重而道远啊!
  • 千迅疾 2020-7-11 17:51
    有技术背景,产品有技术含量,企业有成长空间……
  • 眠意寄给秋风 2020-7-11 17:28
    过来看看,学点分析企业基本面的技巧

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