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【道科创】PCB机器视觉检测企业冲刺科创板,这门技术不简单 ...

来源:[个股聚焦] 70 4 0 2020-7-28 17:13
原作者: 那时候 来自: 道科创 收藏 分享链接 邀请

有这么一个生意,产值占电子元件产业总产值的四分之一以上,是各个电子元件细分产业中比重最大的产业,号称“电子产品之母”。这个领域,名叫:PCB,印刷电路板。在PCB这个赛道上,中国是全球产量第一的国家,并且连续十二年牢牢占据第一的位置。在这个领域全球有2800多家企业,中国就占了1500多家。今天我们研究的这家公司是向PCB包括IC载板厂商提供自动光学检测解决方案的,目前正在冲刺科创板。就以这家公司为例,研究下PCB检测这个行业的投资逻辑,以及背后的财务特征。

康代智能冲刺科创板

这门生意赚不赚钱?

康代智能成立于2006年,实际控制人Lin-Lin Zhou(周林林),Trophy HK直接持有公司148,322,265股股份,占公司总股本的76.0627%,为公司控股股东。

康代智能股权结构

图片来源:招股书

康代智能定位于机器视觉行业,长期致力于以先进的成像和图像处理技术,以机器视觉为核心,为 PCB(含 IC 载板,下同)客户提供定制化专属解决方案,用于满足 PCB 制造行业中各个环节的特定检测需求,提升PCB制造行业的智能化水平。机器视觉产品主要应用于PCB的检测领域。

道科创网站活动

PCB的检测:PCB的可靠性与其生产制造过程中存在的缺陷情况直接相关,短路、开路等关键缺陷会严重影响PCB 的可靠性,但部分缺陷在生产完成时并不影响 PCB 的电气完整性,无法通过电气测试检出。康代智能的自动光学检测解决方案能够帮助PCB厂商在PCB 生产制造过程发现此类缺陷,提高 PCB 的长期可靠性,从而提高终端电子产品的可靠性。

康代智能技术先进性对比

图片来源:招股书

鉴于 PCB 生产过程中的部分缺陷无法通过电气试验检出,而该部分缺陷又直接影响 PCB 的性能及长期可靠性等关键指标,所以机器视觉检测成为PCB 制造过程中的关键环节之一。

再来看财务数据,2017-2019年度,康代智能营业收入为:2.24亿元、3.03亿元、3.10亿元;归属于母公司股东的净利润为:0.16亿元、0。26亿元、0.39亿元;经营活动产生的现金流量净额为0.22亿元、0.20亿元、0.31亿元;销售毛利率为:38.48%、46.56%、49.89%。

主营业务收入主要来自于自动光学检测解决方案业务,近三年占整体收入的比例为:67.34%、70.99%和65.87%。因此,我们就基于自动光学检测解决方案业务进行讨论。

康代智能产品营业收入分类对比

图片来源:招股书

研发投入方面:报告期内,公司研发费用分别为1,606.03万元、4,139.25 万元及 4,266.95万元,占营业收入比重分别为7.16%、13.65%及13.77%。同行业可比公司的研发投入占比为:

康代智能研发投入对比

图片来源:招股书

这门技术核心在哪里?

PCB生产过程中的涉及蚀刻、压膜、钻孔等多个环节,每个环节均可能出现瑕疵,因而PCB生产过程中的质量检测成为影响PCB质量的关键因素之一。

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该文章已有4人参与评论

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全部评论

  • niuenmaai 2020-7-29 17:01
    今年5G的风口过了吗 ?
  • luke2020 2020-7-29 15:38
    可惜,19年才是它的风口
  • ZYKANG 2020-7-28 18:26
    5G 技术的推广和汽车电子化趋势逐渐成熟,PCB 行业逐渐进入稳定周期,无异也属于一个好赛道
  • 李冬冬 2020-7-28 18:14
    当前我国大力支持发展机器视觉行业的背景下,或许会有更多的国内企业可能会进入该市场,加剧市场的竞争。

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