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秦川物联经营现金流“变脸” 应收账款占营收1.66倍

来源:[个股资讯] 94 0 0 2020-8-12 17:03
来自: 科创板日报 收藏 分享链接 邀请

  上半年,秦川物联在营业收入、净利润双双大幅增长的情况下,经营净现金流为-2501.26万元,同比下滑646.9%,应收账款占营收比例高达165.85%,令人大跌眼镜。此外,公司研发投入仅增长2.48%,研发费率创近5年来新低。

科创板上市

  好消息是,公司产品结构更趋合理,毛利率更高的物联网智能燃气表收入占比已达七成,不仅提升了赢利能力,而且使得“物联网公司”这一定位名副其实。

  物联网产品贡献七成收入

  秦川物联7月1日刚刚登陆科创板,IPO募资净额4.17亿元。公司主要产品为IC卡智能燃气表、物联网智能燃气表、膜式燃气表及工商业用燃气表。

  上半年,秦川物联实现营收1.35亿元,同比增长33.42%;净利润为2733.91万元,同比增长64.26%,扣非净利润同比增长59.58%。

  公司称,物联网智能燃气表的销售占比上升,而其单价高于IC卡智能燃气表,加上持续开拓新客户,整体销量增加,从而实现营收增长。

  随着用户对智慧化服务需求的提升,传统IC卡智能燃气表等产品的市场机会逐步减少,智慧化程度更高的物联网智能燃气成为行业发展趋势。《科创板日报》记者注意到,上半年公司物联网智能燃气表贡献营收9424.45万元,同比大增147.53%,占总营收的比重达69.84%。与此同时,IC卡智能燃气表、膜式燃气表、工商业用燃气表的收入和营收占比均出现不同程度的下滑。

  从毛利率来看,工商业用燃气表最高,上半年毛利率为63.35%,该产品过去4年毛利率均在60%以上,但其上半年销售额却同比下滑11.79%,收入占比同时下滑。

  毛利率第二高的为物联网智能燃气表产品,上半年毛利率为44.21%,销售数量同比增长164.04%,销售额同比增长147.53%。其余IC卡智能燃气表、膜式燃气表当期毛利率分别为41.54%和31.85%。

  由此看来,公司产品结构更加合理,毛利率较高的物联网智能水表营收占比快速上升,2016年该产品还未形成收入,2017年收入占比只有8.1%,如今已占到七成。

  此外,公司已成功将物联网智能水表推向市场,上半年实现收入214.46万元。这意味着公司又增加了一个“物联网”产品标签。

  经营净现金流同比下滑647%

  秦川物联在经营业绩快速增长的势头之下,却面临着增收增利不见钱的尴尬。上半年公司经营净现金流同比下滑646.9%,为-2501.26万元,成为2016年以来首次净流出。原来,1.35亿元营收主要靠赊销产生。

  截至上半年末,公司应收账款达到2.24亿元,同比增长34.85%,占当期总营收的165.85%。此外还有541.21万元的应收票据。

  《科创板日报》记者注意到,公司应收账款余额一直较高,2016年末至2019年末分别为9381.36万元、1.03亿元、1.44亿元和1.81亿元,分别占当期营收的77.83%、63.98%、70.94%和73.88%。而这一次,应收账款直接翻了一倍多。

半年报

  “大概率就是它的回款有问题。不过仅是半年报也不能说明什么,因为半年报不需要披露太多,它可以隐藏很多问题。如果经营净现金流全年为负,就说明它的回款或营收真的出现问题,这是一个比较严重的财务负面指标。”一位不愿具名的券商投顾人士告诉《科创板日报》记者。

  公司表示,若不能有效降低应收账款余额,或账期进一步延长,将使公司面临营运资金不足、经营现金流为负、坏账准备增加等风险,从而对生产经营和净利润水平产生不利影响。如出现较大金额坏账而当期坏账准备无法覆盖的时,将对经营业绩产生重大不利影响。

  公司目前已计提了1381.59万元的应收账款坏账准备,其中200.71万元预计难以收回,已按100%比例计提。

  “当然还要继续观察三季报和年报,如果三季报仍未好转,那它下半年的营收可能会开始下滑,这对中小公司来说很常见,因为中小公司的市场份额、客户、产品不稳定。这就是科创板公司的一个特点,因为它不成熟,属于科技研发类企业,就会这样。”上述券商投顾人士补充道。

  除了应收账款高企,秦川物联的存货也居高不下。截至上半年末,公司存货余额达4274.83万元,同比增长81.09%,主要系原材料增加,原材料占存货比例超67%。

  另外值得注意的是,公司在上半年营收增长33.42%的情况下,研发投入仅增加2.48%,研发费率为8.18%,创近4年来新低。2016-2019年研发费率分别为10.09%、8.78%、8.64%和9.42%。

  《科创板日报》记者注意到,公司在上半年分别取得“物联网智能水表系统”“物联网智能燃气表系统”2项发明专利,目前累计拥有发明专利133项。


 

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