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在全民高喊“牛市”的当下，科创板的走势更为火爆，一些新股出现了上市当日就涨10倍的疯狂走势。在这些动不动就封涨停的科创板个股里，有家公司给人留下了非常深刻的印象。这其中的原因除了公司本身股价上涨强劲外（7月累计上涨40%），它的名字还很特殊，这家公司就是“沪硅产业-U”。
来源：网络 通过查询检索，最后发现原来“-U”是告诉场内投资人这家公司处于亏损状态。与中芯国际、中微公司一样，沪硅产业也是半导体领域的细分龙头公司，但是为何它到现在仍在亏钱。这不禁让人有点吃惊。我们不妨来看看到底是什么原因让突破国际垄断的一家公司处于亏损状态。 300mm硅片亏损，期间费用持续增长 从严格意义上讲，沪硅产业其实不是一家公司，它是由国家大基金和上海国盛集团成立的“投资平台”。它通过收购子公司上海新昇、新傲科技、Okmetic，实现了在硅片生产领域的集群效应。
来源：招股说明书 沪硅产业的主营产品是半导体产业的上游原材料——硅片。未切割的单晶硅材料是一种薄型圆片叫晶圆片，是半导体行业的原材料。晶圆片割后叫硅片。在硅片的基础上进行类似光刻、离子注入等方式加工之后就可以制成各种半导体器件。 沪硅产业这家公司主要有200mm及以下半导体硅片（含SOI硅片）、300mm半导体硅片和受托加工等产品和业务。2019年，200mm及以下硅片贡献了73.44%的营业收入和2.68亿的净利润。而占营收比例为14.42%的300mm硅片不仅没贡献利润，反而还给公司带来1.03亿的亏损。 除了300mm硅片业务拖后腿外，公司的三项期间费用在2016-2019年也呈现出持续增长态势。其中在2018-2019年期间，2019年销售费用较2018年增长了1542万元，增幅为29.74% ；管理费用增长1670万元，增幅为10.56%；财务费用则是提高了3199万元，增幅高达78.31%。
来源：公开资料整合 最终，沪硅产业在营业总收入增长4.8亿（增长率为47.52%）的背景下，归母净利润从2018年的1121万元下降至-8991万元。 技术门槛高 是300mm的硅片技术含量不行吗？刚好相反。在硅片领域，尺寸越大其实对微电子工艺设各、材料和技术的要求也就越高。
硅片的原材料就是我们日常所见的沙子。通过碳热法，将石英砂提炼出纯度为98%的工业硅。工业硅的杂质太多，还不能用来做硅片。高纯度硅必须经过进一步提纯变为纯度达 99.9999999%至99.999999999%（9-11个9）的超纯多晶硅，这样才能符合制作。电子级多晶硅的纯度要求达到99.999999999％（11个9）。也就是说，5000吨的电子级多晶硅中总的杂质含量不超过一枚1元硬币的重量。工艺难度可想而知。 由于超纯多晶硅只实现了内部原子在小区域内的整齐排列，所以还需要再经历石英坩埚熔化、掺加硼、磷元素、放入籽晶确定晶向等步骤，最后制成单晶硅。单晶硅的内部原子全部整齐排列，这使得它具备特定电性功能。单晶硅经过切片、研磨、蚀刻、抛光（外延、键合）、清洗等工艺步骤，制造成为半导体硅片。
来源：网络 因为在半导体硅片上需要添置上万个晶体管及多层互联线，这要求硅片在生产环节中要尽可能地减少晶体缺陷，保持极高的平整度与表面洁净度，以保证集成电路或半导体器件的可靠性。由于硅在结晶过程中会有缺陷，直径越大，控制缺陷也越困难。就像在8开的纸上写满字保证没有错误要比写满一张32开纸不出错更困难是一个道理。 以12nm制程为例，所需要的硅片表面的平整度差异要小于8nm，相当于头发丝直径的万分之二，超过了人眼可见最小距离的10万倍。目前硅产业做到了28nm，精度国内第一，但与国外厂商（例如信越化学）相比差距还比较大（国外厂商已经做到7nm）。 而且从目前的市场需求来看，300mm的硅片更受欢迎。2018 年，300mm硅片和 200mm硅片市场份额分别为63.83%和26.14%，两种尺寸硅片合计占比接近 90.00%。而全球半导体硅片市场中90%以上份额都被全球前五家供应商（日本信越化学、日本三菱住友 SUMCO、台湾环球晶圆、德国世创电子 Siltronic AG 和韩国 SK Siltron Inc.）所垄断。而中国目前只有沪硅产业这一家公司能够300mm硅片，所以产品本身不是公司亏损的原因所在。 但是硅片行业跟半导体其它子行业一样，都符合摩尔定律，必须在一定时间内推陈出新。只有持续投入研发，积累技术经验，才能不断巩固护城河。这意味着沪硅产业的研发费用会长期保持在相对高的水平。而较高的研发支出会在短期影响净利润的释放。
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